世界杯，也带不动啤酒了格隆汇APP

四年一度的世界杯如约而至，啤酒股却没有等来想象中的狂欢。

本届世界杯由美加墨三国联办，共48支球队、104场比赛，照理应该是声势最为浩大的一场世界杯。

但在国内，今年世界杯冷得有些出人意料。

有店主架了高清投影仪，囤了几千块的啤酒零食，群发了4000条观赛通知，结果凌晨三点的揭幕战，店里客人数为0。

最受伤的，还是曾经的世界杯标配：啤酒。

世界杯开幕前两日，啤酒板块逆市大涨，惠泉啤酒直接涨停，珠江啤酒、燕京啤酒也单日涨超6%。

然而，世界杯正式开赛之后，近几日，啤酒板块整体却连续下挫，燕京啤酒股价单周跌幅超10%，来到了近一年半以来的最低点。

青岛啤酒的股价更是已经较2024年高点跌去近30%。

同花顺ifind显示，目前申万啤酒指数估值已经来到17.83，处于近十年来0.08%的分位。

史上最冷的世界杯，带不动啤酒了。

复盘过去几届世界杯，赛前啤酒板块的相对收益相当之高。

因为世界杯赛前一般是旺季备货周期，工厂发货端需求旺盛，配合市场对观赛场景下啤酒需求增长的预期，股价走势往往相当可观。

而今年，啤酒板块的表现却首次在世界杯赛前跑输沪深300。

最直观的原因是，世界杯本身的热度也大不如前。

显而易见的影响因素，是时差。

过去两届世界杯，对应国内的比赛时间集中在晚上18点至凌晨3点，是国内观众的黄金观赛时间。

而本届赛事分散在美加墨的16座城市，横跨北美四大时区。

对于中国观众来说，焦点对决多在凌晨3时到上午9点，淘汰赛重头戏几乎全部在后半夜。

参赛球队扩军至48队，带来赛事质量稀释，同时总场次从64场增至104场，赛程拉长至39天，也导致审美疲劳。

加上中国男足连续六届无缘世界杯，即便增加亚洲名额依旧未能突围，也让不少球迷兴趣缺缺。

而最根本的原因在于，短视频时代，观众完整观看比赛的意愿正在持续降低。

从单场每分钟平均观看人数（AMA，Average Minute Audience）来看，2018年俄罗斯世界杯达到1.91亿人次峰值，2022年卡塔尔世界杯就已回落至1.75亿，一夜回到世纪初的水平。

在种种因素影响下，本届世界杯中国企业的赞助热情也大幅降温：

本届世界杯中国赞助商只有联想、海信、蒙牛三家，合计投入约3.5亿美元，较上届卡塔尔世界杯的13.95亿美元缩水七成。

与之相对的，本被期待借世界杯得到催化的啤酒，在国内也直接哑火。

FIFA预测，世界杯赛事期间全球将消费超过10亿品脱的啤酒。

而本届世界杯主办方，美国、加拿大和墨西哥，也是全球三大啤酒市场，合计为2026年全球啤酒销量带来0.2%至0.3%的提振。

但在国内，啤酒的消费却被时差阻隔了。

传统的世界杯啤酒消费场景是，傍晚或前半夜，路边摊烧烤配小龙虾，来上几杯冰啤酒，和朋友边看边聊。

今年世界杯早场普遍在凌晨3点和4点开始，凌晨3点、4点开球，清晨还在比赛，啤酒加烧烤的夜宵模式被完全削弱。

而在清晨和上午的消费场景中，啤酒显然不是首选饮品。

线上热、线下冷，成了本届世界杯最显著的特征。

央视体育频道直播韩国对捷克的小组赛，半场收视率即突破1.4%，全场最高收视率一度升至1.9%。

但热闹只停留在线上。

不少酒吧一条街早早挂上各国国旗，但是凌晨三点开打的比赛并没有带来上座率的提升。

也有精酿酒馆老板干脆放弃了通宵营业，不再特意为了世界杯延长到凌晨，增加的运营成本带来的收益甚微。

根据啤酒行业从业者预估，世界杯带来的增长可能只有5%左右，且集中在头部品牌和少部分精酿馆、大排档等特定场景。

就连彩票店也未能幸免：6月8日，竞彩就已开售世界杯小组赛玩法，但当周竞彩销售仅37.77亿元，比上年同期减少了2.44亿元。

业内估算，本届世界杯在中国的观赛及消费数据可能减少30%到50%。

线下酒吧、餐馆、彩票店的冷清，说明世界杯的热度已经无法有效转化为实际的消费行为。

很多人从大屏幕转向了手机这个小屏幕，他们可能更加愿意在自己家里看球，点一份外卖，通过社交软件和朋友分享看球感受。

而啤酒的命门，正在现饮渠道。

餐馆、酒吧、大排档卖出去的啤酒，不仅量大，而且单价高、利润厚。

但越来越多人的消费正在从聚会转向个人、从线下转向线上，这也就成为了啤酒行业面临的最大困境。

一直以为，白酒和啤酒被视为难兄难弟。

2025年，白酒行业遭遇有史以来的最大危机，啤酒行业也不遑多让。

2025年，中国规模以上工业企业啤酒产量为3536.0万千升，同比下降1.1%。这个数字相较2013年的历史峰值，年均复合增长率约为-2.8%。

然而，销量停滞不等于利润停滞。在总量几乎不增长甚至负增长的情况下，整个啤酒板块的利润仍呈现双位数扩张。

2025年，A股啤酒板块实现营收约698.5亿元，同比增长2%，归母净利润85.3亿元，同比大增16.7%。

2026年一季度，板块业绩继续保持增长趋势：

其中，珠江啤酒、惠泉啤酒的扣非净利增速均超两位数，燕京啤酒的扣非净利润增速甚至超过69%。

为什么啤酒比白酒更能扛？

首先，啤酒是大众快消品，主流价格带在5至10元，整体单价偏低，哪怕在行业下行期，也几乎没有降价空间，零售商和品牌端，也不会通过降价促销来拉动销量。

因此，过去几年啤酒板块毛利率基本保持稳定，甚至由于头部啤酒企业的成本下滑以及结构升级的双重作用下，毛利率有小幅抬升。

其次，经过二十年兼并整合，中国啤酒行业格局已经相对稳定，CR5前稳定在80%左右。