Circle Q3超预期，交易量同比增长49%

Circle盘前涨逾3%，公司第三季度业绩全面超预期，总营收及储备收入达8.65亿美元，同比增长17%；调整后EBITDA同比大增85%至3.17亿美元，ARC代币预售贡献1.82亿美元一次性收入。利率下行拖累核心储备收入，但USDC链上交易量同比增长49%。 稳定币发行商Circle Internet Group业绩全面超越市场预期，ARC代币预售带来的一次性收入推动调整后盈利能力大幅提升，股价盘前走高逾3%。 Circle周三公布2026年第三季度财报，总营收及储备收入达8.65亿美元，同比增长17%，超出市场预期的7.767亿美元；调整后EBITDA为3.17亿美元，同比大增85%，远超预期的2.028亿美元；净利润2.26亿美元，亦显著高于市场预期的9160万美元。公司同步维持2026年全年业绩指引不变。 本季度业绩亮点在很大程度上受益于Arc区块链主网上线所带来的ARC代币预售收入。这一非经常性收入来源掩盖了储备收入下滑的压力——后者因利率走低而同比下降8%。与此同时，USDC链上交易量同比大幅增长49%，显示出核心稳定币业务的强劲使用动能。

ARC代币预售成为本季最大业绩变量 其他收入是本季最具弹性的收入来源，同比增长627%至2.07亿美元，其中1.82亿美元来自ARC代币预售。 Circle于9月16日正式启动Arc区块链公共主网，这是该公司自USDC发行以来规模最大的产品发布，首日即有逾100家机构及生态建设者接入。与此同时，Circle完成了ARC代币的创世铸造，总供应量为100亿枚，成为首家为全新Layer-1区块链铸造网络代币的上市公司。ARC代币旨在作为Arc网络安全、实用功能及治理的原生协调机制，网络计划于2027年完成向权益证明（Proof of Stake）机制的过渡。 Arc的全球开发者社区目前拥有逾75,000名Arc House成员及10,000名Architect大使，后者在私有主网期间共构建了逾1,200个项目。 储备收入承压，利率下行侵蚀核心利润 Circle的储备收入为6.58亿美元，同比下降8%，主要原因是储备回报率下滑61个基点至3.5%，部分被USDC平均流通量同比增长8%至733亿美元所抵消。 从季度环比来看，储备收入已连续两个季度承压——2025年第四季度储备收入为7.33亿美元，此后逐季下滑，本季度降至6.58亿美元。这一趋势反映出利率环境对Circle核心盈利模式的持续影响。 分销成本的改善在一定程度上缓和了上述压力。本季度总分销、交易及其他成本为4.12亿美元，同比下降8%，主要得益于分销付款减少，由此带动收入减去分销成本后的RLDC利润率升至52%，同比提升约13个百分点。 USDC使用量加速扩张，机构合作密集落地 USDC链上交易量本季度达到13.9万亿美元，同比增长49%，链上资产规模较去年同期增长36%。持有超过10美元USDC的"有效钱包"数量达730万个，同比增长16%。期末USDC稳定币市场份额为27%。 本季度，围绕USDC的机构合作密集落地。Visa将其Visa Direct稳定币预充值业务从试点转入商业部署，通过Inyo Global支持客户以USDC在逾180个国家和地区实现准实时跨境支付结算。SAP生态系公司Tereina宣布将USDC和EURC整合进其企业支付基础设施，涉及覆盖全球84%商业交易的SAP生态系统。三星钱包则已允许符合条件的美国Galaxy用户通过USDC向逾60个国家的银行账户汇款。 此外，币安宣布对Circle进行1亿美元股权投资，并扩大与Circle的战略合作伙伴关系，重点面向新兴市场推广USDC。Circle首席执行官Jeremy Allaire表示，"机构正在基于USDC进行构建和扩展，这一趋势在本季度持续得到印证。" 收购Tazapay，布局跨境支付新赛道 Circle支付网络（CPN）本季度年化支付总额达413亿美元。为进一步拓展支付基础设施，Circle与新加坡跨境支付平台Tazapay签署最终收购协议，预计于2027年完成交割，届时仍需监管部门批准。 Tazapay年化支付规模逾250亿美元，拥有逾60家银行及金融科技合作伙伴，本地出金渠道覆盖逾100个市场，且其约60%的交易量已涉及稳定币。Circle表示，此次收购将强化其在亚太、拉美及新兴市场的支付发起与结算能力，而这些市场对USDC计价交易的需求正在增长。 裁员约5%，全年指引维持不变 本季度，Circle完成约5%的裁员，以优化组织架构与经营模式的匹配度。与此次重组相关的费用约为915万美元，主要包括通知期薪资、遣散费及员工福利支出。 尽管进行人员调整，公司仍维持2026年全年财务指引不变，包括：其他收入3.10亿至3.30亿美元（含ARC代币预售已确认收入）；RLDC利润率41.7%至43.7%；调整后运营支出5.70亿至5.85亿美元。公司同时维持USDC流通量多年周期内40%复合年增长率的中长期指引。