美债抛售持续，布油“过山车”

尽管通胀粘性与地缘危机推升长端美债收益率至数十年高位，显著紧缩了市场金融条件，但对极少数巨头长期盈利的极度乐观，仍驱动纳斯达克100指数刷新历史新高、标普500逼近纪录高位。 “盈利预期”与“趋紧金融条件”的矛盾，导致市场结构极度分化，超过八成的罗素3000成分股已跌破50日均线，投资者正被迫将风险敞口避险式地压缩至极少数头部标的中。

（美股基准股指日内走势） 美股道指涨0.18%报51267.90点，标普500涨0.66%报7773.95点，纳指综合涨1.05%报27477.31点，创历史新高收盘。 美股十一大板块十涨一跌，材料板块涨1.22%领先、通信服务涨1.14%次之，房地产跌0.44%垫底。英伟达涨2.12%，Meta涨1.90%。

高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello将当前市场概括为"交易环境绝非简单，但主要趋势仍明确向上"，他预计标普500在12月31日将高于当前水平。 然而，高盛衍生品策略师Brian Garrett则警告称，"债市、大宗商品、情绪指标无一不在发出警报，唯独标普500在低波动中窄幅震荡"，这一格局历史上难以持续。 科技主导美股指数，市场宽度持续恶化 周一美股三大指数收涨，纳指涨超1%，创收盘新高。尽管通胀粘性增强、地缘局势趋紧带来多重压力，但市场对长期盈利的乐观预期支撑了美股上涨行情。 大型科技股普涨，万得美国科技七巨头指数涨1.11%，连续两个交易日表现优于标普493指数。SpaceX涨超7%，特斯拉、英伟达、博通涨逾2%。

（科技七巨头连续两个交易日表现优于标普493指数） 华尔街见闻提及，摩根士丹利发布看多报告，设定300美元目标价，指出公司价值被低估。多重催化剂驱动涨势，包括星舰回收预期、AI业务扩张及逾127亿美元国防合同。 SpaceX股价周一大涨近8%，马斯克净资产重破万亿美元，达约1.03万亿美元，重登富豪榜首。 半导体股多数收跌，超威半导体跌0.34%，阿斯麦跌0.40%，ARM跌1.49%，高通跌2.21%，英特尔跌2.63%。费城半导体指数全天涨幅不到0.3%。 不过台积电ADR涨2.75%报485.80美元，总市值一度站上2.5万亿美元并创下历史新高，博通涨2.08%。 中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.61%，万得中概科技龙头指数涨3.17%。热门中概股方面，富途控股涨7.37%，万国数据涨6.24%，阿里巴巴涨4.68%，拼多多涨3.34%。

（涨幅位居前十的中概股指数成分股） 其他个股方面，PTC成为标普500当天涨幅最大的成分股，收涨33.49%报192.26美元。

（PTC股价涨超30%） 施耐德电气10月5日宣布，已与美国工业软件公司PTC签署最终协议，以每股205美元全现金收购其全部股权，对应股权估值约226亿美元、企业价值约237亿美元。报价较PTC公告前最后收盘价溢价42.3%，较前30个交易日的成交量加权均价溢价46.1%。 当天还有另一宗并购。货运代理公司罗宾逊全球物流同意以58亿美元现金加股票收购卡车经纪商RXO，后者盘中一度涨21.8%，而买方股价收跌10.85%。 整体来看，周一美股内部严重分化。这已是市场连续第15个交易日出现新低家数超过新高家数。

Fundstrat在近期报告中指出，罗素3000成分股中，仅约20%的个股位于50日均线之上，位于200日均线之上的比例已滑落至40%出头，为年内最低水平。

分析认为从第二季度开始，股票每股收益中位数增长将显著放缓，并远低于标普500指数，除科技股外，其他行业的利润率也被下调。这解释了等权重指数表现不佳以及市场广度指标为何如此疲软。

高盛策略师Rich Privorotsky将其定性为"一段奇特的行情"，并指出基本面多空策略基金上周已大幅降低风险敞口，整体净持仓处于过去五年约第2百分位，部分投资者甚至在卖出科技股以平掉宏观空头。他说： 人人都在担心什么，但现在交易员选择的应对方式是减少敞口。 长端美债收益率触及数十年高位，期限溢价持续攀升 据华尔街见闻，美国9月ISM服务业PMI录得54.9，低于前值与市场预期，在连续两个月上升后出现扩张放缓，但服务业价格指数从72.6升至74.0，创下四年新高，叠加制造业端同步抬升的通胀压力，意味着美国通胀粘性进一步增强，美联储维持高利率的时间大概率会超出市场此前的预期。 10年期美债收益率当日最高触及5.34%，30年期最高触及5.70%，分别创2002年以来新高，两者均上行至少7个基点，短端收益率则在午后因油价下跌而有所回落，涨幅收窄至2至4个基点。

（美国主要期限国债收益率日内走势） BMO资产管理固定收益主管Earl Davis表示，30年期美债收益率突破6%"不可避免"，且很可能在本月内实现，当前债市波动率本身已形成推升收益率的自我强化循环。30年期美债收益率上一次达到6%是在2000年。 BMO资本市场策略师Vail Hartman在研报中写道，ISM服务业报告的整体基调"指向通胀压力加剧和名义增长强劲，强化了过去数周债市看空的核心逻辑"。 彭博宏观策略师Michael Ball分析认为，软化的劳动力和通胀数据已令市场对央行加息的预期有所降温，前端利率承压有所缓解；但长端收益率受期限溢价上升驱动，供给隐忧加剧与能源价格黏性是主要推手。 市场越来越倾向于认为，长端实际利率收紧意味着央行无需进一步行动。本周将迎来国债拍卖检验，周二首先进行580亿美元3年期国债发行，随后10年期与30年期的拍卖将是评估市场需求的关键窗口。

（美联储年内加息概率小幅反弹） 原油：沙特降价与地缘风险并存，价格剧烈波动 WTI原油周一收跌约2.1%至每桶89.20美元，但盘中走势极为混乱。 沙特下调对亚洲基准油价，美伊停战谈判取得进展的消息构成利空；与此同时，路透社早些时候援引知情人士称沙特东西管道遭袭后关闭，但随后知情人士又表示管道运营正常，价格因此大幅震荡。

（原油因日内乌龙消息宽幅震荡） 上行风险并未消散。渣打银行能源研究主管Emily Ashford表示： 仅仅因为表面上的原油出口在恢复，风险溢价并未消失。胡塞武装与沙特之间的冲突有其自身的动态与升级风险，沙特基础设施和替代出口路线持续处于威胁之下。 沙特阿美首席执行官Amin Nasser周一在伦敦能源智库论坛上警告，全球缓冲供应冲击的原油库存已变得"极度稀薄"，若霍尔木兹海峡不能重新畅通，市场风险将进一步恶化。Amin Nasser强调： 对原油的挤压已经严峻，但成品油价格涨幅更为剧烈。

（美国和欧盟的柴油价格周一小幅上涨） 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Sloth Hansen表示，紧急储备释放和沙特降价，正在压制油价。他说： 但这并不改变霍尔木兹海峡运输虽已回升却仍脆弱、随时可能再遭中断的基本事实。 巴西强势，欧元承压，美元与比特币双向波动 巴西资产周一全线飙涨，华尔街见闻提及，右翼参议员小博纳索罗以47.8%对44.2%领先现任总统卢拉，远超民调预期。双方将于10月25日决选。 投资者预期更为财政保守的政策组合，巴西雷亚尔大幅走强，股市与债市同步上扬。

（巴西股指大涨）

（巴西雷亚尔兑美元汇率大幅走强） Robeco机构资产管理的投资组合经理Daniela Da Costa-Bulthuis表示： 小博纳索罗被投资者视为更优选项，其财政整固计划将为巴西央行继续降息打开空间。 欧洲财政压力主要反映在汇市，法国主权债务隐忧持续，欧元跌至2025年5月以来最低，欧洲股市表现分化，法国股市小幅收跌，西班牙股市因巴西敞口而收涨。

（欧元兑美元跌至2025年5月以来最低） 美元指数在欧元走弱支撑下温和走强，但随后回落，收窄涨幅。

（美元指数走势） 黄金受美元压制，跌至上周五的低点附近。

（黄金价格走势） 比特币则呈现大幅双向震荡，一度完全收复上周五的跌幅，随后又回吐约一半涨幅，收报85,705美元，小幅下跌0.1%。

（比特币价格走势）