伊朗局势反转再反转，投资者懵了吴晓波频道
昨夜，全球市场经历了一次大反转，始作俑者，是美国总统特朗普。
北京时间3月23日晚间，特朗普在社交媒体忽然宣布，其过去两天与伊朗进行了“很好”的谈判，决定在未来五天，暂停对伊朗的能源基础设施进行军事打击。
3月23日特朗普对媒体讲话。图源：Getty Images
话音刚落，引发市场一片哗然。
就在昨天，亚洲市场刚经历完“黑色星期一”，恒生指数跌3.6%，日经225指数收跌3.48%，韩国综合指数收盘暴跌6.49%。而A股的上证指数还没来得及打响4000点保卫战，就要开始死守3800点关口，当日跌幅高达3.63%，创下年内新低，盘中一度跌至3794点，最后勉强站稳3813点
由于时差问题，“黑色星期一”慢慢传导至欧洲市场，当时欧洲股市开盘普遍杀跌2%以上，下一个就轮到美股。此时此刻，特朗普出手了。
特朗普发完推文后，反应最快的是油价和黄金，布伦特原油现货从113美元/桶高位暴跌超10%，一度跌破97美元/桶，WTI原油跌幅瞬间超过12%，最低跌破85美元/桶。
而黄金走势则截然相反，3月24日，伦敦金从当日暴跌8.22%到下跌-1.22%，跌幅大幅收窄；而伦敦银不仅顺利翻红而且还上涨了2.83%。
特朗普发话后，原油、黄金一跌一涨。图源：富途牛牛
欧洲股市也趁此机会由跌转涨，上演反转剧情各大指数收盘时涨幅在1%左右，而美股则没有受到黑天鹅的袭击，道琼斯指数和纳斯达克指数均上涨1.38%，标普500上涨 1.15%。
于是悬念就留给了即将开市的亚洲市场。在经历了一轮急速过山车后，投资者该如何面对当前的市场呢？
被“消息”左右的市场
“昨晚排队加油，抢在12点前加满了一箱油，今天一开盘，发现车没了”这句流传于昨天白天的网络段子，是近日市场走势的真实写照。
上周末，特朗普忽然对伊朗方面下发48小时“最后通牒”称：如果48小时内霍尔木兹海峡的航行自由不能完全恢复，他将攻击伊朗的发电厂。
伊朗方面则强势硬刚，表示一旦伊朗的发电站等基础设施成为打击目标，整个中东地区的能源和石油等重要设施都将被视为合法打击目标。
由于担心3月23日油价暴涨，许多人在加油站前排起了长队，但资本市场却没有留给大家那么多提前撤退的机会。
3月23日周一，A股市场上涨家数仅为305家，下跌家数5172家，其中跌停个股145家。
油价更是飞涨。为减缓油价对各行业的不利影响和减轻下游用户负担 ，A股收盘后，国家发改委自2013年来首次宣布对成品油价格采取临时调控措施。
根据现行价格机制计算，3月23日国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，而临时调控后实际只上调了1160元、1115元。
然而昨晚一切都调头重来。
不过，即便如此重磅消息后，市场的走向依然还在为层出不穷的消息所左右，形势变得更加扑朔迷离。
正当国际油价跌至低位的时候，伊朗方面宣称，自己没有和特朗普进行任何谈判，于是国际油价出现强烈反弹，布伦特原油期货指数跌幅从-11%收窄至-4.83%。
伊朗之后，特朗普继续火上浇油，他表示：“我们和伊朗进行了强有力的对话；双方已达成主要共识；我没打电话，是伊朗打的，是他们想要达成协议；我们目前已经与伊朗达成了15项共识，伊朗已经同意不发展核武器。”
他还乐观地说道：“如果计划起效，霍尔木兹海峡很快就会重新开放，一旦达成协议，油价就会直线下跌。”然而随着伊朗方面的多次辟谣，布伦特原油最终以-10.81%的跌幅收尾。
伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫否认参加谈判
就这样，国际油价便随着特朗普持续发布的“利好”和伊朗方面的不断辟谣中上蹿下跳，这几乎可以称之为消息面和地缘冲突影响资本市场的“教科书级别”的案例。
与此同时，尽管消息频发，但黄金的走势倒是较为独立，保持坚决反弹的态势，在黄金的影响下，油价也稍微稳住了“下跌的姿态”，选择“相信特朗普TACO的叙事”，在低位震荡。
油价的走弱在意料之中，但为何这次黄金一点都不避险了呢？
伊朗战争开始后，黄金跌跌不休。图源：华尔街日报
特朗普力挽狂澜，黄金价格又涨了？
正所谓，“大炮一响，黄金万两”，但近日，战争局势越紧张，黄金和白银跌得越多，而随着局势缓和，黄金和白银又反而上涨。
主要原因有两个。
第一个在于黄金受到了国际油价的严重影响。
要理解黄金为什么受油价影响，先要了解它和美国国债的关系。
美国国债是生息资产，买入持有会得到固定收益率，而黄金则是无息资产，持有黄金并没有分红和利息收益。
这决定了它们价格走势往往呈反向相关，当美国国债收益率上升时，黄金通常承压下跌；反之，当国债收益率下降时，黄金价格往往走强。
再来看油价与它们的关系。
当伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际油价因供给短缺而不断上涨；而油价上涨推高能源成本，从而使得美国以及全球通胀预期飙升。
美联储为了防止通胀，只能选择缩减降息次数，维持美国国债高利率，甚至考虑加息来应对通胀冲击。
3月18日，美联储宣布再次维持利率不变
由于美国国债利率和金价呈现“跷跷板”，当美债收益率上涨，金价自然就会下跌。
简单来说传导链条是这样的：油价暴涨→通胀预期飙升→美联储停止降息→美债收益率急升→国际金价下跌。
第二个原因在于流动性危机与ETF流出。
《华尔街日报》分析认为，黄金这次急跌最有力的解释只有一个：当市场风向逆转，黄金ETF中的投机资金被迫抛售，拥挤交易导致资金集体出逃，并出现踩踏效应。
这个过程是这样的：当股市或者债券市场出现大幅度波动的时候，投资者需要大量的钱用于追加更多保证金避免爆仓，当钱不够用了，就产生了所谓的“流动性危机”。于是，为了“筹集”更多资金，人们往往会选择更容易变现的资产。
当前这个资产中，也包括黄金。
《华尔街日报》认为，过去一年，黄金吸引了巨量资金，其中不少来自投机客，主要黄金交易所交易基金(ETF)——SPDR Gold Shares的大量买盘就反映了这一点。
而随着投机者收手，黄金价格就会自然回归到由基本面决定的轨道上。多年来，黄金的基本面三要素是通胀、利率和地缘政治，如今这三方博弈中，通胀和利率占据了上风。
换言之，当面对更加迫切的流动性危机时，黄金就不再是避险天堂，而是被当作“高流动性风险资产”率先抛售，所以才会出现局面越乱，黄金越跌的反常情形。
那么，未来的金价会如何走呢？
招联首席经济学家董希淼认为：美联储“鹰派”立场和美元强势在短期内难以逆转，因此黄金价格短期仍有下行风险，但下跌空间可能相对有限，中长期上行逻辑依然存在。
他表示：“全球地缘政治风险常态化、各国央行持续购金以及美元信用体系弱化，这些长期逻辑将为金价提供一定支撑；一旦中东局势趋缓，油价上涨效应减弱，或经济数据迫使美联储重回降息轨道，黄金价格有望重回升势。”
总体而言，黄金现在存在两种“避险”角色，究竟是买入黄金保平安避险，还是卖出黄金换美债避险，短期市场还在博弈之中。
3月23日，国内金价跌破1000元每克
