德银算命：美股已完成今年最后一跌

德意志银行援引近百年市场数据揭示，10月27日在历史上往往是标普500指数年内最后一个低点，此后"圣诞行情"单边启动。2026年走势与中期选举年历史脚本高度吻合——指数5月创历史新高后近五个月原地踏步，随着11月3日大选倒计时，季节性与选举周期双重顺风正在形成罕见共振窗口。 德意志银行援引近百年市场数据指出，10月27日在历史上往往是标普500指数完成年内最后一次探底的时间节点，此后通常进入年末单边上行通道。 据追风交易台，德银全球宏观与主题研究主管Jim Reid在最新发布的"每日图表"（CoTD）报告中表示，无论是中期选举年还是非中期选举年，标普500指数的季节性规律均指向同一结论：10月27日前后是年内最后一个低点，随后"圣诞行情"开始启动。他写道："如果历史可以作为参考，今天往往是驯鹿唤醒主人、圣诞反弹开始蓄力的时刻。" 就当前市场背景而言，2026年的走势与中期选举年的历史脚本高度吻合。标普500指数在5月29日创下年内新高，年初至今涨幅约11%，但此后近五个月几乎原地踏步，累计涨幅不足1%。随着中期选举（11月3日）临近，德银认为季节性顺风与选举周期顺风正在形成难得的共振。 百年数据揭示的季节性规律 德银报告以1928年以来的标普500指数走势为基础，将历年路径分为中期选举年、非中期选举年及整体均值三条曲线进行分析。 整体均值路径显示，标普500指数通常在7月18日前后触及阶段性高点，随后小幅攀升至9月2日附近的年内峰值，继而经历秋季惯常调整，于9月30日形成一个低点，短暂反弹后再度下探，并在10月27日前后完成年内最后一次探底。自此之后，指数在典型年份中呈现出大体单边向上的走势，直至年末。

Jim Reid指出，这一规律在中期选举年中同样成立，只是路径有所差异。中期选举年的标普500指数通常在4月下旬见顶，随后随着选举不确定性升温，持续下滑约4%至5%，于10月初触底。德银此前援引分析师Binky Chadha和Parag Thatte的研究显示，在过去23个中期选举年中，有21个年份的标普500指数在10月初之后的三个月内录得上涨——不确定性消散、股市已经消化利空、政治僵局往往对市场友好，加之历史上强劲的选举前年行情预期，共同推动了这一规律的形成。 2026年走势与历史脚本高度吻合 德银报告指出，2026年的市场走势是中期选举年历史脚本的"温和版本"。标普500指数在5月29日收于历史新高，年初至今涨幅约11%，但此后近五个月时间里涨幅几乎归零，目前较年初仅高出不足1%。 这一停滞格局与历史上中期选举年在选举前夕的典型表现相符——市场在不确定性高峰期陷入僵局，等待选举结果落地后重新定价。随着11月3日中期选举仅剩一周，德银认为，中期选举季节性规律与年末季节性规律正在同步汇聚，形成历史上难得一见的双重顺风窗口。 季节性规律并非万能，风险因素不容忽视 德银在报告中明确提示，季节性均值背后隐藏着巨大的个体差异，历史规律并不等同于命运。报告特别列举了1962年、1974年、2002年和2022年等案例——这些中期选举年均出现了与选举无关的独立熊市，季节性顺风未能阻止市场大幅下跌。 Jim Reid同时指出，当前市场面临的伊朗局势、人工智能行业前景以及法国政治风险等现实忧虑，不会因季节性规律的到来而自动消散。他强调，季节性分析仅提供历史概率参考，不构成投资建议，投资者需结合自身情况独立判断。