“童车之王”好孩子宣布私有化退市
引言 连续多年全球销量第一，市值却只有23亿港元，77岁的创始人决定不陪资本市场玩了。
现在市面上的婴儿车，遮阳棚、置物篮、双向推行、多角度调节…… 各种功能应有尽有，但这要放在三十年前，你简直不敢想象一辆婴儿车能同时具备多种功能。 但就是有这么一家公司，不仅完成了国内首款多功能婴儿车的研发，还做出了不小的成绩，它就是好孩子国际。 这家公司的名字，只要是有孩子的家庭应该都或多或少听过，因为它主打的产品就是养孩子必备的婴儿推车。 而且还在该领域取得了亮眼的成绩，做到了连续19年位居全球婴儿车销量榜首、全球市占率超30%，稳稳居于行业第一。
图源：新京报 而除了市场地位，在用户认可度上好孩子国际也是无可挑剔。 根据公开资料，截至2026年，好孩子国际旗下的产品已经累计服务全球超1亿家庭，用户好评率高达95%。 旗舰店产品更是获得了全球超300万高端育儿家庭的认可。
图源：新京报 但就是这么一家享誉国内外的品牌，却在2026年9月27日，发布了一则公告。 创始人宋郑还通过其全资持有的要约人公司，提出以每股1.5港元的价格私有化这家港股上市公司。
图源：好孩子国际联合公告 然而就在消息出来的第二天，9月28日，好孩子国际的股价开盘即飙升，股价大涨了24.54%，接下来的几日也都一直保持着较高的增长。
图源：网络 但这繁荣增长的表象背后，是好孩子国际上市十六年，市值却从67亿港元跌到了如今23亿港元，累计跌了约66%。
图源：百度股市通 一个全球婴儿车市占率第一的品牌，在资本市场上却被冷落了十六年，也该心灰意冷了，宋郑还选择在这个时候私有化，是在做最后一次战略取舍。 1 从校办工厂到全球第一 宋郑还的两次关键选择 和无数家庭选择好孩子国际，是出于爱孩子的初心一样，好孩子国际的诞生，同样始于创始人宋郑还对孩子的一份心意。 上世纪90年代，国内婴儿推车市场还处于初步发展阶段，市面上的产品功能普遍单一，而宋郑还的一次突发灵感，却成功填补了这一市场空白。 他研发出的婴儿推车，集推行、平躺、摇摆、坐立四项功能于一体，几乎满足了一款婴儿推车所要具备的所有功能。
图源：网络 而据资料记载，这也是国内首款四合一多功能婴儿推车，算是开创性的产品了，可想而知吸引力有多大。 所以就在这款产品刚出现不久，就有商人愿意出价15万买下这款产品的专利。 放在那个年代，15万元无疑是一笔巨款，更何况是对身负120万元债务的宋郑还而言，这笔钱足以让他接手的校办工厂起死回生。 但宋郑还不仅没有选择卖掉专利，反倒从中嗅到了巨大的市场商机，决定靠这款产品打造出一个属于自己的品牌。 事实证明，宋郑还的选择确实没错，凭借着四合一的多功能定位，好孩子童车在国内市场俘获了不少家庭的芳心，成功做到了国内销量第一。 在那个山寨产品层出不穷的时代，一款产品的爆火势必会引发市场的跟风。 所以很自然地在好孩子童车火了之后，市场上就涌现出了大量的山寨品牌，它们的价格一个比一个低，试图通过低价和好孩子国际抢占市场。 但好孩子却并未因此陷入价格战，而是通过持续创新进一步巩固自己的护城河。
图源：网络 与此同时，好孩子还把目光放到了国外，90年代，外资品牌大量涌入中国，而本土品牌大多却老老实实待在国内。 但好孩子国际偏偏不信邪，外资品牌能杀入中国，中国企业同样能抢占美国市场。 于是，好孩子国际直接在美国纽约设立了子公司“Aria Child Inc.”。 但美国市场和中国市场还不一样，想要美国家长买你的产品，光有公司没用，还得把产品送到消费者面前。 于是好孩子决定先借美国本土品牌的手打通渠道，再慢慢为好孩子积攒口碑和信任。 目标明确后，好孩子找到了一家快活不下去的美国本土品牌COSCO合作，并用三年时间，成功把好孩子童车干到了美国销量第一。
图源：抖音截图 拿下美国市场后，好孩子又用了四年时间做到欧洲销量第一，至此，它已经是全球童车行业当之无愧的老大了。 2 溢价39% 三赢还是无奈 有如此斐然的成就，这次私有化，怎么看都像是无奈之举。 可事实却并非如此，宋郑还给出的价格是每股1.5港元，比公告前最后一个交易日每股1.08港元的收盘价溢价约38.89%。 这个溢价幅度，对中小股东来说是非常有吸引力的。
图源：股市通 毕竟就好孩子国际近一年的日均成交量来看，公司的股权流动性其实一直是处于较低水平的。 这时投资者如果选择直接在市场上抛售，大量筹码流出会进一步打压股价，让投资者很难拿到合理价格完成退出。 从这个角度来看，此次私有化，也算是给中小股东提供了一个高溢价现金退出的渠道。 而对于宋郑还和一致行动人来说，私有化也有实际的好处。 好孩子市值本来就长期低于价值，上市平台的融资功能可以说是基本丧失，在这种情况下，反而要承担行政、合规等上市相关开支。 但是私有化之后，上市带来的各类维护开销就不用再承担了，好孩子也能省下更多资源投入实际业务。 更何况就从好孩子国际最新发布的2026年中期报告来看，它的盈利能力还是在稳步增长的。 根据财报显示，2026年上半年好孩子国际的营收为45.51亿港元，同比实现了5.8%的增长。
图源：好孩子国际2026中期报告 除此之外，毛利也由2025年同期的21.34亿港元增长19.7%到了25.56亿港元。 虽然这25.56亿港元的毛利中有1.98亿港元都来自美国关税退款，但即使扣除这项因素，也依然实现了10.49%的增长。 更值得注意的是纯利的暴涨，直接同比增长162.3%达到了2.76亿港元。 与此同时，好孩子国际的财务资源和流动资金状况也在进一步改善，在报告期内，净现金增加了约4.53亿港元。 3 1493倍超额认购之后 坐了十六年的冷板凳 这么一看，不管是从行业地位上，还是从经营业绩上，好孩子的发展势头其实都挺好，但为什么还是选择了私有化？ 这一切其实早有苗头。 2010年，好孩子国际成功登陆港交所的时候，可以说是风光无限。 超额认购1493倍，成为了当年名副其实的港股“超购王”，上市首日收盘价为5.8港元/股，市值一度达到了67亿。
图源：网络 但上市之后的故事，却和宋郑还想象的完全不一样，他不是一个喜欢跟资本打交道的创始人，而资本市场对他的公司，似乎也没有表现出长久的耐心。 2014年，好孩子国际做了两笔震动行业的海外并购。 一是斥巨资7000万欧元收购了欧洲高端婴童品牌CYBEX，二是花1.4亿美元拿下了美国百年婴童品牌Evenflo。 这两笔并购成功让好孩子国际从一家OPM代工企业，转型为了全球品牌运营商。 按理来说，这样的战略升级应该被资本市场认可，但好孩子的股价却并没有因此好起来。 这也不能怪资本市场，问题还是出在好孩子所属的婴童赛道上，这个赛道就决定了好孩子国际的命运是和出生人口绑定在一起的。 而根据国家统计局的资料，从2022年出生人口跌破1000万以来，中国的出生人口几乎一直处于下降。 到2025年更是首次跌破了800万，达到了1949年以来的历史最低值792万。
图源：国家统计局 当新生儿数量一直达不到市场预期时，资本市场自然会重新审视好孩子国际的长期价值。 因此即便好孩子国际的市场地位和业绩都很好，资本也不愿意买入，所以对好孩子国际而言，主动选择私有化脱身，总比被动看着市值一点点缩水好。 4 写在最后 现在回过头来看，好孩子国际的私有化，与其说是无奈之举，不如说是一个创始人对自己亲手养大的品牌做出的战略选择。 从负债120万的校办工厂，到全球童车市占率第一的行业巨头，宋郑还用了三十多年。 他真正把好孩子国际做成了一个获得全球300万高端育儿家庭认可的品牌。 但在消费端获得的认可却没有转化为资本市场的青睐。 在港股上市的十六年里，好孩子国际的市值几乎一直处于低值，较上市时的市值更是暴跌了66%，融资功能形同虚设。 这对于一个77岁还在创业的创始人来说，继续留在资本市场“赔笑脸”，已经没有什么意义了。 而且离开资本市场，也意味着好孩子国际可以更好地把精力放在主业上，提升产品水平，从而构建更坚实的产品壁垒。 再加上好孩子国际三十多年积累下来的口碑，私有化之后未必就会比在资本市场混得差，至于这个选择是对是错，时间会给出答案。