中国第二大民企倒了网易

1993年，两个年轻人揣着海南政府给的1000万启动资金和一张航空许可证，在海口租了间简陋办公室。

可那个时候这点钱就连一个飞机的翅膀都买不起，可他们就是有自己的办法，硬生生的将其运作起来。

短短几年间，雪球越滚越大，他们不仅将启动资金归还，甚至还将这家地方小航空公司运营成万亿资产帝国。

直到2018年的夏天，董事长突然在法国意外坠崖，另一位被架空的“创始人”重新出山掌舵。

但令他没想到的是那时的海航公司早已千疮百孔，至此整个亚洲地区规模最大，最难，最复杂的重整案件正式启动。

1993年，海南建省没几年，民航市场还是一片空白，巨头们忙着抢占北上广干线，没人看得上偏远地区的支线航线，恰巧这个时候海南省航空公司成立。

当时创始人陈峰，手里只有1000万启动资金，要做航空梦，这点钱连买半架飞机都不够。

为了凑钱，陈峰十次飞赴华尔街，他住不起当地酒店，就蜷缩在机场候机厅凑合一晚，投行们要么敷衍打发，要么直接闭门不见。

没人相信，一个中国地方民企，能做好高投入、高风险的航空业。

这场融资拉锯战，打了整整一年，最后一次谈判，陈峰带着详细的支线航空规划，熬了三个通宵，硬生生谈下2500万美元“救命钱”。

这笔钱，成了海航起飞的基石，只是当时没人知道，融资的基因，后来会变成致命隐患。

拿到资金后，海航避开巨头厮杀，一头扎进支线航空蓝海。

当时国家推进西部大开发，海航旗下天津航空、祥鹏航空率先布局，开通阿里、喀什等偏远地区航线，既享了政策红利，又赚了市场空白的钱。

它连续6年入围中国企业500强，秘诀很简单：不跟巨头硬碰硬，专做别人看不起的生意，再靠政策扶持快速扩张。

2010年前后，海航核心航空资产飙到700亿，员工扩招到3万人，飞机数量突破百架，从地方小航司，长成了行业巨头。

风光日子过久了，管理层的野心开始失控。

2016年起，海航开启疯狂并购模式，不再局限于航空，酒店、地产、海外股权，只要能拿下的，绝不手软。

2016年它收购巴西第三大航空公司Azul的股权，后续又接连拿下多家国内酒店和地产项目，版图越铺越大。

扩张需要海量资金，海航借钱不计成本，银行贷款不够，就找信托、借民间借贷，后期融资成本一路飙升，有的甚至达到年化15%以上，近乎高利贷。

钱借得越多，利息压力越大，债务像滚雪球一样越滚越大。

与此同时，管理层内斗愈演愈烈。

2017年海航公开自然人持股名单后，内部分歧凸显，陈峰被逐步架空，决策层各自为政，没人再关注风险，只想着继续扩张，公司运营彻底陷入混乱。