美国正在为AI泡沫破裂做准备

在币安曝出约63亿美元资产被盗后，马斯克警告，“超级智能代理未来可能为自己获取资金，人工智能可能很快成为全球金融体系的重大威胁”。 虽然，目前没有证据表明币安事件由AI自主实施，但这番话提出了一个问题，支撑美国增长想象的技术，会不会同时增加金融体系的风险？

实验已暴露权限失守。OpenAI披露模型擅用测试网络钱包代币，阿里巴巴相关团队记录了代理建立网络隧道、挪用算力挖矿，Anthropic也披露模型在安全评估中越界访问真实机构。 这些尚不能证明AI会自主攻击整个金融体系，却提醒市场，技术能力增长与系统安全并不天然同步。 同一天，另一道警报来自信用市场。据FT援引知情人士报道，黑石向Anthropic一笔630亿美元芯片融资的投资者表示，该公司上市后可能仅获较高档垃圾级评级。其截至2045年的算力支出计划超过8000亿美元，而主要评级机构尚未正式给出公司评级。 值得警惕的不是“垃圾级”三个字，而是增长承诺与偿债能力之间的距离 这则报道发布前，美股已因财报承压，此后科技股进一步触及日内低点，纳斯达克100指数当天收跌3.5%。 这让市场的疑问更具体，AI的扩张计划，能否继续获得足够且可负担的资金？ 如果更多融资需要更高利息、更强担保，投资计划就可能放慢。算力支出一旦低于原先预期，受影响的不只是一家公司，而是围绕这轮扩张形成的增长与估值预期。信用条件收紧，便可能反过来削弱支撑信用的增长。 正在这些背景下，美国立法者正着手应对人工智能泡沫破裂的风险。 10月29日，美国众议院部分民主党议员已提出反对救助资不抵债AI企业的决议，反对在人工智能行业崩溃时由政府提供救助。 立法者不希望用纳税人的钱来救助这些公司，而是希望失败的 AI 企业按照正常的破产程序处理，而且时机非常令人担忧。 全球一些最大的科技公司正投入数十亿美元，资助那些在产品上巨额支出的人工智能初创企业。 比如，英伟达投资 CoreWeave，该公司购买英伟达的芯片；微软投资 OpenAI，后者在微软的云服务上投入了数十亿美元，以及亚马逊投资了使用亚马逊云基础架构的Anthropic公司。 这表明，数以十亿计美元的公司正在相互转移，它们越来越依赖彼此的支出，这表明，立法者正对大型科技公司和华尔街日益依赖借贷资金来推动人工智能热潮表示担忧。 虽然，目前这项决议不是法律，但它表明一些议员已经在担心如果行业崩溃会发生什么。如果人工智能初创公司资金耗尽，可能被迫大幅削减支出或宣布破产，使其投资者和供应商面临巨大损失。 如果没有美国联邦救助，重大失败可能会波及芯片制造商、云服务提供商、银行和更广泛的股市，最大的风险在于，一家大型人工智能公司的破产可能引发整个价值数万亿美元的行业的连锁损失。 虽然，两类风险未必同时发生，但一旦扩散到核心市场，政策面对的就不再只是AI企业的成败，真正的矛盾在于，负责托底的美国财政，本身也需要增长支撑。 国会预算办公室今年2月预计，2026财年赤字约1.9万亿美元，净利息支出约1万亿美元。若AI投资转弱，资产缩水压低消费，税收可能减少，失业支持等支出却可能增加。政府即使不救企业，也无法完全避开经济下行的成本。 更危险的情况是，增长走弱时，投资者仍担心通胀和赤字，要求更高的长期持债补偿。救助需求上升，融资成本却降不下来，压力才可能进一步传向美元信用。 事实上，德银已经在一天前发表的报告中警告这种可能性，据Investing.com转述该行10月30日报告，当美国股票冲击源于美国本身，美元未必能缓冲美股损失，外国投资者可能增加汇率对冲。 美国财政部数据显示，截至2025年6月末，外国投资者持有美国股票19.86万亿美元。 这些持仓既押注增长，也依赖美国市场的安全与流动性。如果预期回报降低，而金融风险与政策代价上升，数万亿美元的资金就会重新计算留下来的理由，可能会提前从美国金融市场中撤离。 BWC中文网财经研究团队认为，美国为AI泡沫破裂做准备，最终要回答的不是能否再拿出一笔钱来救助，而是当私人增长承诺需要公共信用托底，数万亿海外资本是否仍愿意按原来的价格，为美国的未来买单？ 真正的担忧是，AI最终可能对美国的银行、证券交易所和美元支付网络发动攻击，而无需任何人控制甚至发起这些攻击，而自从创下历史高点以来，仅美国“七巨头”中的5只股票就蒸发或撤离了3.54万亿美元。