加房价还要跌，料27年下半年才回暖

加拿大房价已经大幅回落，但调整可能还没结束。牛津经济研究院（Oxford Economics）最新报告预计，房贷利率上升将继续压低房价和成交量。楼市复苏预计要等到 2027 年下半年至 2028 年才开始。

据报道，按部分指标衡量，加拿大房地产市场正经历有记录以来最大幅度的调整。高能源价格、经济前景不明，以及房价相对收入仍然偏高，都可能让跌势延续。 房贷利率料上升，房价和销量继续承压 牛津经济研究院加拿大经济研究主管 Tony Stillo 表示：“随着房贷利率上升，我们预计房屋成交量和价格将在今年秋季至明年年初继续下滑。” 他指出，尽管房价已经明显调整，但与居民收入相比仍处于高位，住宅开发商因此面临进一步风险。市场对加息的预期升温，也增加了这方面的风险。 该机构预计，加拿大央行将在今年年底前加息两次。第一次可能就在数天后，即 10 月 28 日的议息会议上，加息幅度为 25 个基点；另一次预计在 12 月初。 Stillo 表示，近期疲弱的就业数据可能让央行推迟下周加息。但他仍预计，到明年 1 月前，累计加息幅度将达到 50 个基点，使隔夜利率升至 2.75%。这也是该机构估计的中性利率水平，即货币政策既不刺激、也不抑制经济活动。

这次加息预期并不是因为经济过热。越来越多经济学家指出，疲弱的经济和就业数据说明，加拿大经济并未全速运转，反而可能难以承受加息。 Stillo 解释，推动加息预期的关键是能源价格。该机构预计，布伦特原油价格将在 6 个月内维持在每桶 100 美元以上。按其测算，这将把 2026 年末至 2027 年初的整体通胀率推升至 3% 区间中段。债券收益率已开始反映这种上行压力预期。 他警告：“债券收益率快速上升，将继续推高整个经济的借贷成本，拖累住房和耐用消费品支出等对利率敏感的领域。” 工作减少、油费上涨，家庭买房能力受挤压 利率并非楼市短期内面临的唯一阻力。 Stillo 表示：“与美国持续的贸易战拖累就业市场，高燃油价格挤压家庭收入，再加上人口减少，都将损害住房需求。” 他以 9 月流失 68,000 份工作为例指出，最近两份就业报告显示，合计约有 110,000 份工作流失。这说明短期内招聘仍将疲弱。燃油成本上涨挤压可支配收入，关税和贸易不确定性也让企业承压。

人口是否下降，则有较大不确定性。Stillo 预计，如果政府坚持到 2027 年底将非永久居民占总人口的比例降至 5% 的目标，加拿大人口将会减少。 近期人口数据上修意味着，要达到这一目标，人口降幅需要更大。牛津经济研究院正等待渥太华公布移民政策更新，再调整人口预测。 财务状况较弱的家庭面临两难：加息会压缩消费能力，高能源价格和高通胀同样会挤压家庭预算。 Stillo 警告：“高负债将继续限制加拿大家庭的支出，也让他们更容易受到失业、利率上升和油价再度上涨的冲击。” 复苏仍需等待，调整可能更深、更久 牛津经济研究院并不认为楼市会一直低迷。该机构预计，复苏将在 2027 年下半年至 2028 年开始，届时距离本轮调整启动已过去 5 年多。 在此之前，借贷成本上升与需求疲弱，仍指向短期低迷。由于房价相对收入仍然偏高，该机构警告，本轮调整的幅度可能比基准预测更深，持续时间也可能更长。