央行出手，7000亿元MLF操作来了

央行周五发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。

10月有9000亿元MLF到期，这意味着10月MLF续作缩量2000亿元，上月为续作加量2000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，10月MLF净回笼2000亿元，主要有三个原因。一是10月两个期限品种的买断式逆回购已续作加量4000亿元。这样来看，尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模为2000亿元，与上月持平。二是近期政策债券发行规模较为温和，10月MLF适度缩量，不会影响政府债券顺利发行。三是受各类因素影响，节后市场流动性偏于宽松，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度向下偏离政策利率中枢。 王青表示，10月MLF缩量，有助于引导货币市场短端利率适度回升，稳定市场预期，特别是在央行10月19日宣布“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜”、市场流动性预期向宽的背景下。 央行此前发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（简称《报告》）提出，下阶段，将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。 同时，《报告》还要求发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。 往后看，王青在采访中表示，包括安排使用地方政府债务结存限额5500亿元在内，四季度将是今年政府债券融资高峰期，融资规模将较去年同期增加1.5万亿元左右；另外，四季度8000亿元新型政策性金融工具也将持续投放。这些都需要央行在流动性方面给予支持。 “9月29日央行调整若干结构性货币政策工具，加大对基建投资、科技融资和中小微企业融资的支持力度，加之年底前出口有望保持30%左右的高增速，我们预计短期内动用降息降准等总量型货币政策工具的可能性下降。”王青说。 王青在采访中分析称，当前及未来一段时间央行将主要通过买断式逆回购、MLF等在内的中期流动性工具加量续作，适度加大逆周期调节力度。需要指出的是，在央行较大规模注入中期流动性过程中，降准将会延后，两类政策工具之间有一定替代关系。 中国民生银行首席经济学家温彬对界面新闻表示，往后看，PSL降息扩围后净投放规模有望增长，叠加再贷款新增额度合计7000亿元，若陆续由银行申领，基础货币供给或将提升，进而拉动M1、M2增速，但政策最终效果仍取决于项目回报率与主体的融资需求。而为提振内需、稳定信用，央行还将综合运用各类公开市场工具，保持市场流动性充裕。